核心提示：金融改革已經(jīng)進入了資金價格市場化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅階段。在過去的2013年都有了實質(zhì)性的進展，并有望在接下來的2014年繼續(xù)破冰前行。

十八屆三中全會以來，一路“走走停?！钡?a target="_blank" jquery1720004231348516548272="14" souniu_words?="">金融改革，再次被市場寄予了厚望。

2014年1月22日下午，以習(xí)近平為組長的全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的第一次公開亮相，并且分設(shè)6個專項小組，其中之一便是經(jīng)濟體制和生態(tài)文明體制改革小組，這顯示出隸屬于經(jīng)濟改革的金融改革已有頂層設(shè)計。在此之前，2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》公布，其中已明確提出要“完善金融市場體系”，并陸續(xù)出臺了相關(guān)改革措施。

如今，金融改革已經(jīng)進入了資金價格市場化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅階段。利率市場化、存款保險制度、保險資金市場化運作改革等、民營銀行的放開、影子銀行的規(guī)范等，在過去的2013年都有了實質(zhì)性的進展，并有望在接下來的2014年繼續(xù)破冰前行。

資金價格市場化

進一步市場化成為了十八屆三中全會提出的核心改革方向，市場在資源配置中進一步上升到“決定性作用”，而利率和匯率是最重要的資金價格，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，利率和匯率市場化加速推進的可能性較大。

就利率市場化而言，從最開始的取消銀行同業(yè)拆借利率上限，再到貸款利率的完全放開，雖然目前只剩下存款利率全面放開的“臨門一腳”，但仍有一系列配套體系需要完善，央行的思路也逐漸清晰。

在周小川對金融改革的解讀中，提出了三步走的方針：首先，在資產(chǎn)端提升金融機構(gòu)自主定價能力，推出貸款基礎(chǔ)利率，在負債端推出同業(yè)存單，擴大負債市場化定價范圍；其次，完善市場化利率體系，提高央行調(diào)控與傳導(dǎo)能力；最后才是全面完成利率市場化。

目前，《同業(yè)存單管理暫行辦法》已經(jīng)出臺，存款保險制度這些配套政策也已在制定中，利率市場化進度有可能超出預(yù)期。

匯率市場化包括了匯率形成機制的進一步市場化、資本管制的逐步放開等內(nèi)容。匯改以來，人民幣升值已有相當幅度，完善人民幣匯率形成機制，擴大人民幣匯率雙向浮動區(qū)間，最終逐步實現(xiàn)資本項目下的可兌換，并推進人民幣國際化。

而在利率市場化進程中產(chǎn)生的存款保險制度各項準備工作也已基本就緒。銀監(jiān)會副主席閻慶民不久前在會議上公開上表示，“未來要讓市場說話、讓資本說話，如果商業(yè)銀行最后資不抵債，就會退出”，“銀監(jiān)會正在醞釀加快推出銀行破產(chǎn)條例”。

目前建立存款保險制度，允許銀行破產(chǎn)已成為金融學(xué)術(shù)圈的共識，不少學(xué)者認為，這是中國金融體系最重要的改革之一。在我國，國家一直作為金融機構(gòu)的最后擔(dān)保人，實行的是隱性存款保險制度，這也是老百姓對銀行有天然信任感的原因所在。但是，這并不代表金融機構(gòu)就不存在經(jīng)營危機或經(jīng)營風(fēng)險，也不意味著銀行存款萬無一失。

當前，央行利率調(diào)控框架尚未完全建立，利率傳導(dǎo)機制不夠暢通，市場基準利率體系仍不完善，特別是存款利率下限仍沒有放開。一旦利率市場化后，銀行存款利率市場化定價使得金融機構(gòu)失去過度保護，我國銀行業(yè)利潤空間將被大幅壓縮，少數(shù)商業(yè)銀行因此或?qū)⒚媾R破產(chǎn)清算的風(fēng)險，金融風(fēng)險的上升勢必要求建立相配套的金融保障機制，存款保險制度應(yīng)運而生。

從利率市場化改革到存款保險制度的推進，最終都是為了引導(dǎo)金融行業(yè)進入充分的市場化競爭，提高資金配置的市場化和使用效率，從而使整個金融市場健康、蓬勃的發(fā)展。

在資金價格市場化中，保險資金市場化也走在了改革的前列。監(jiān)管機構(gòu)2012年以來相繼實施了一系列保險資金運用市場化改革政策，將保險資管的投資范圍進行大幅度拓寬、投資比例不斷上調(diào)，使得保險公司成為資本市場上投資限制最少、市場化最為徹底的金融機構(gòu)。

進入2014年以來，保監(jiān)會繼續(xù)力推資金新政，不斷地沖破銀、證、信、保的邊界，保險資金搶奪泛資管時代“主角”的決心日益凸顯，而這也是監(jiān)管機構(gòu)對十八屆三中全會金融改革的響應(yīng)。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院副教授徐高林表示，保監(jiān)會對保險資金運用的市場化改革，放開了對投資渠道的限制，貫徹了黨的十八屆三中全會對增強市場主體自主權(quán)、避免不必要的行政干預(yù)的要求。

總體來看，保監(jiān)會對于保險資金運用體制改革的基本思路就是簡政放權(quán)、抓大放小，采取了國際上普遍適用的大類比例管理，取消一些具體投資品種的比例限制，由保險公司根據(jù)自身投資能力和風(fēng)控能力自主投資，放活保險資金，使得“泛資管時代”的資金市場化競爭更加激烈。

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